> 在大众 存储芯片市集因AI算力运行参预“超等周期”之际，一家中国芯片设想公司正第三次向 港股发起冲击。2026年5月29日，浙江力积存储科技股份有限公司向 港交所主板递交 上市恳求，由 中信证券担任独家保荐东谈主。这已是该公司继2025年5月、11月两次递表失效后的最新尝试。  这次递表背后，是力积存储在行业上行期中营收翻倍、死亡大幅收窄的亮眼功绩，但同期也暴剖析其算作无晶圆厂企业对第三方供应链的高度依赖，以及盈利能否握续牢固的中枢挑战。 ## 存储超等周期下的第三次冲刺 力积存储的第三次递表恰逢存储芯片行业的历史性高点。2026年一季度，大众DRAM市集边界环比增长**81.6%**，同比增长高达**245%**，创下历史季度新高。在这一轮由 AI需求引爆的周期中，中国存储企业加快本钱化进度。 力积存储选拔此时更新招股书，旨在向市集展示其收拢行业东风的才能。公司此前两次递表均因未能在划定时辰内完成聆讯而失效，这次更新了**2025年全年财务数据**，试图以改善的功绩进展获得 本钱市集认同。 ## 深耕利基市集的“小巨东谈主” 与 长鑫存储等厂商聚焦主流、大容量DRAM不同，力积存储选拔了另一条旅途。公司专注于**利基型DRAM市集**，这是一个依托熟习时代、职业于专诚诈欺的细分边界。2025年，大众利基DRAM市集容量约为**686亿元东谈主民币**，仅占全体DRAM市集边界的**7%**。 其产物主要袒护8Gb DDR4及更早代际，诈欺于 耗尽电子、工业限度、 收罗通讯等对成本敏锐、产物质命周期较长的场景。 - **市时局位**：凭据弗若斯特沙利文的尊府，按2025年利基DRAM收入计，力积存储在大众利基DRAM市集的**中国公司中名规律五**，在中国**无晶圆厂公司中名规律四**，在大众总共参与者中**名规律十二**。 - **公司天赋**：力积存储确立于2020年3月，注册于杭州 钱塘区，是国度级 专精特新“小巨东谈主”企业。 ## 功绩爆发：营收翻倍与死亡收窄 财务数据的改善是力积存储这次冲刺港股的最大底气。招股书娇傲，公司营收从2023年的**5.80亿元**增长至2025年的**11.05亿元**，2025年同比增幅达**70.9%**。 更为要津的是，死亡边界大幅收窄：净死亡从2023年的**2.44亿元**缩减至2025年的**1050万元**，已接近盈亏均衡点。盈利才能同步增强，毛利率从2023年的**3.7%** 跃升至2025年的**16.1%**。 2025年，公司销售了跳跃**1亿片 存储芯片**（包括模块及晶圆内含有的芯片）。 ## 业务转型：从芯片到模组 力积存储的收入结构正在发生权臣变化，反应出公司向高附加值边界拓展的策略。 - **传统中枢业务**：内存芯片业务2025年收入为**6.08亿元**，但营收占比从2023年的**83.5%** 着落至**55.1%**。 - **增长引擎**：内存模组业务异军突起，2026世界杯最新押注登录平台营收从2023年的**0.47亿元**飙升至2025年的**4.29亿元**2026世界杯最新押注登录平台，占比从**8.1%** 擢升至**38.8%**，成为公司第二大收入开端。 - **将来布局**：AI存算处置有蓄意十分他业务在2025年孝顺了**2140万元**收入，占总收入的**1.9%**，尚处于早期探索阶段。 ## 时代基因与供应链依赖 力积存储的时代基础源于2020年对 日本Zentel Japan的并购，这为公司带来了**跳跃20年的DRAM时代麇集**，使其跳过了漫长的研发试错期。公司已拓荒**WoW 3D异构集成时代**，并正在鼓吹高带宽内存产物的量产进度，旨在切入AI存算边界。 关连词，算作一家无晶圆厂（ Fabless）设想企业，力积存储的坐蓐接洽完竣依赖第三方厂商，这组成了其最权臣的风险。 > 力积电是该公司的中枢晶圆代工供应商，2023年至2025年，向力积电的采购成本占公司总 销售成本的比例辞别为63.5%、46.0% 和25.8%，虽呈着落趋势，但已经中枢相助方。 同期，公司的封装、测试步调高度依赖**福懋科技、南茂**等少数 台湾厂商。客户会聚度也偏高，前五大客户收入占比从2023年的**66.8%** 降至2025年的**43.4%**，但仍处于较高水平。 地缘政事风险通常存在，公司曾向被 好意思国列入实体清单的客户供货，为国外业务增添不笃定性。 ## 本钱布局与募资地点 IPO前，力积存储已完成多轮融资，公司全体估值达到**35.84亿元**。股东声势包括龙芯系（ 握股**10.13%**）、力晶创投（**10.1%**）、天津灏鑫（**8.45%**）、杭州钱塘国资旗下杭州和达（**4.06%**）以及 鼎晖投资（**3.32%**）等著明机构。 凭据招股书，本次IPO 召募资金将主要用于以下地点： - 产物时代研发升级 - 高下流供应链与测试配套才能确立 - 海表里销售渠谈拓展 - 产业链政策性并购 - 补充当年接洽流动资金 ## 行业上行周期中的中国身影 力积存储的冲刺是中国存储芯片产业崛起的一个缩影。在AI运行的超等周期中，中国头部厂贩子人份额快速擢升。2026年一季度，长鑫存储的DRAM 市集份额已升至**7.7%**，名次大众第四。大众DRAM市集由 三星、 海力士、 好意思光主导，但中国企业的追逐势头明白。  利基DRAM市集瞻望将以**3.7%** 的复合年增长率从2025年的686亿元增长至2030年的1362亿元，固然增速低于主流市集，但需求更为牢固。 力积存储的第三次递表，是在行业高景气度下的一次要津本钱化尝试。其功绩的阶段性改善展示了在细分赛谈的生计才能，但**供应链的单一依赖**和**盈利的可握续性**已经投资者需要注目的中枢问题。 在存储芯片的周期性波动中，这家“小巨东谈主”能否借助上市融资巩固时代护城河、漫步供应链风险，将决定其能否在热烈的市集竞争 中行稳致远。