作家/廖宗魁

近期A股交加4200点，并创下本轮牛市新高，但市集片时交加后，又再度回到4200点下方。面前市集的焦点问题有二：指数新高之后，能否再上一个台阶？4月以来，在AI引颈的科技板块大涨之后，是否要“高切低”进行合适的瞩目？

恐高的投资者可能会有所惦记，面前市集点位如故彰着高于2021年和2017年，但经济增长的速率似乎不如上述两个本事，股市的新高是否枯竭基本面撑合手。

如果单纯从经济增速看，面前5%傍边的增长如实不如2021年和2017年，但基本面不是一个单一的维度，本轮经济增长的最大特色是，经济增长动能舒缓开脱了往常依靠房地产、基建的拉动，而更多转向铺张和科技拉动，经济增长的质料更高。市集领涨的结构也标明，旧动能的板块在本轮牛市中合手续处于破绽，华游体育中国官网入口新动能的科技板块则领涨。

跟着价钱水平的合理回升，上市公司盈利水平在超预期飞腾，这是撑合手A股延续走牛的底气。凭证国度统计局数据，一季度规模以上工业企业利润同比大幅增长15.5%；同期，一季度A股归母净利润同比增长6.9%，较2025年全年2%的增长出现了彰着改善，非金融石油石化板块同比增长11.7%，完满双位数增长。况且市集还在上调畴昔的A股盈利预期。国投证券指出，2026世界杯最新押注登录平台本年一季度，“科技+出海”上市公司（剔除金融）盈利占比提高至45%，而非金融传统经济的盈利增长为1.2%。

群众东说念主工智能与自主可控主题发展带来的需求彭胀推升了大科技板块盈利的合手续高速增长。“反内卷”的稳步鼓舞与落地在宏不雅上推动坐蓐者价钱指数由负转正，并在微不雅上带动中上游板块盈利反弹。

市集的另一个担忧是，行情的结构化特征超过，资金拥堵度不断提高。即使在大盘合座风险不大的情况下，是否需要短期隐藏风险呢？

从短期来看，市集心理如实存在由不菲转入镇静的可能。一方面，近期好意思国通胀超预期飞腾，导致好意思债利率攀升，年内好意思联储降息预期大幅下跌，群众流动性环境存在收紧风险，这可能会传导至国内市集；另一方面，4月以来结构性行情的资金驱能源主要来自存量调仓和融资盘流入，面前市集仓位回补历程可能接近尾声，将渐渐干与存量资金轮动阶段。

东方钞票证券合计，短期热点板块回调更多是计谋性的，主如果涨速过快和利率攀升角落催化开释了止盈需求。畴昔市集需要在复常往来和季报行情后从头评估，需要柔顺高油价环境是否会延续恶化，以及对不同业业景气预期的影响。

短期是否需要隐藏心理的波动主要取决于投资者的风险偏好。短期的心理变化如实受资金的流动影响较大，但面前A股的主要矛盾如故不再是流动性——如故从流动性牛市转入新旧动能弯曲的基本面牛市。

从始终的角度看，站在景气的方进取，终归是不会错的。4200点有可能仅仅本轮牛市的新起初，片时的休整后，A股合座核心仍有望不断抬升。

本文刊于2026年5月23日出书的《证券市集周刊》2026世界杯押注app官方版